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**宜家家居官网

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宜家家居

宜家是一家国际性的零售集团，专注销售现成组装的家具及家居配件。宜家于1943年在瑞典由IngvarKamprad创立，至今在28 个国家经营超过340家商店，并有53家购物中心。2017年，宜家将会增加14家新门店，搬迁3家门店；宜家现有的市场也正着手扩展11家购物中心。

区域财资中心的角色

宜家集团财资中心的功能集中至位于欧洲的布鲁塞尔及都柏林两个主要办事处。集团财资中心主要管理集团的财务风险及作为集团各经营业务公司的内部银行，在**的区域财资中心是集团财资中心的伸延。

宜家亚洲区财资中心董事总经理Raj Rai

宜家亚洲区财资中心董事总经理Raj Rai解释：“我们将内部银行的工作分配到三个区域，其中两个区域（欧洲，包括**及美洲）由欧洲方面的财资中心支持。我们是唯一负责亚太地区（包括**内地）的财资公司。我们的主要角色是调配资金、提供借贷给业务部门，支持其营运资金及业务扩展的需求。由于宜家在开发新门店时，一般会买下整块地皮，而不会选择租借，因此资金需求颇为庞大。”在营运方面，每一个地区业务都有自己的本地资金池，并由区域财资中心借入资金满足需求。区域财资中心的人员会定时接触地区的财务团队以统筹财务及流动资金计划。

积极支持扩张战略

如Rai所说，宜家与其他的零售商有着截然不同的策略。“我们与其他零售商的主要区别在于我们的门店一般都非常大，确保有足够的库存和陈列空间。一家典型的宜家门店面积一般都超过4万平方米。此外，我们每建一家新店，都会买下整块地皮。所以，目前每家店的投资额可达约1亿美元。相比其他零售商以租为主，我们的投资庞大得多。这样的做法有助于我们保持竞争优势，不必担心租金波动或照顾业主要求等问题，从而专注于长远发展。”

他说：“我们的工作是确保每个国家的现金流预算的准确性，以便以最优方式调配资金，满足业务需求。宜家从未遇到任何流动性危机，因为公司的主要方针之一便是财资部门维持的现金水平必须覆盖业务及扩张计划需要。地区层面的业务人员从来不需考虑已批准的商业项目资金问题，只要他们打算买下地皮，建设分店，我们就会提供支持。”

Rai指出，每个国家的财资团队每星期都会以直接法进行未来三个月的现金流预算，以及每年利用间接法进行三年期的现金流预算，而本地的财务及营运统筹团队也会提供他们的意见。“综合这两项预测的结果，就能形成很好的计划，了解国家营运需要的短期及长期资金。

当然，我们要控制好短期内的波动，所以一般而言，每个星期我们都需要利用短期外汇掉期合约，进行10至20笔注入资金的交易，而实际交易量会随时间改变。此外，我们还有一些较长期的拆借，例如关系到土地买卖或建筑，或是归还本地的银行贷款，以降低除税后的资金成本。每个月我们有2至3笔类似规模的交易。例如最近，我们进行了一笔总值达300亿日元的货币掉期。”

降低货币风险

宜家每个国家的投资皆以本地货币计价，因此，在宜家决定向营业部门借出资金的时候，货币风险的管理就成为一个主要的考量。“我们会通过识别风险来源及管理有关风险，主动对冲所有的外汇风险。我们的工作是减少业务收入的波动性，而非增加其投机性。如果缺乏严格的财资业务政策或不具备正确（宜家）价值观的人员，就无法经营一个良好的财资中心。”

宜家利用外汇掉期合约以对冲因资金活动所带来的外汇风险，Rai说：“我们同一时间总会有两到三家银行提供的报价。宜家采用一项比较独特的方式，即我们经常利用竞争价格。这是我们集团财资中心的传统，即初创时期的所有同事都具备企业或投资银行的背景。后来我们将其发扬光大，因此银行都把我们当成专业交易对手看待，我们常常与银行专门负责金融机构的交易部门，而非负责企业的部门进行交易。”

**庞大的人口及持续增长的消费需求，显然成了宜家的主要增长引擎。就**币的风险对冲，“我们主要还是利用离岸市场进行有关的风险对冲。我们作为一家离岸机构，不能参与**在岸的外汇交易市场。目前，我认为**的离岸**币市场流动性最高，参与交易或结算都十分便利。在2016年较早时间，市场因为**币贬值的因素，出现很大的挤压。对市场而言，这是一个很好的测试。之后，****银行改善了与市场的沟通，大幅增加了离岸市场的掉期额度以改善流动性，自此之后情况一直都很不错。”

建立跨境渠道

利用**币全球化的趋势，宜家之前建立了一个**和上海之间的跨境资金调拨渠道。利用这个渠道，宜家可以向内地的营业实体借出**币，并利用离岸**币与欧元、美元的掉期合约进行风险对冲（区域财资中心最近将股本及功能性货币换成美元）。

Rai回顾整个设立的过程：“我们与****银行上海分行保持良好的关系，我们的一家主要往来银行也在讨论过程中提供了很多协助。我们被视为新法规的先行者，例如，我们率先完成了第一笔跨境**币即期贸易结算，这是由其中一家公司最早向国内业务公司借出回流国内的**币资金。另一个主要因素是我们的品牌享有良好声誉，一直被视为长期投资者。宜家从未从任何国家撤离，相反，我们创造了很多工作机会及满足了很多家庭改善家居生活的需要。”

展望**的战略未来

Rai认为亚洲仍然充满活力，宜家的扩张计划也会继续，“我们每年在**会新增3到4家新店，我们目前在韩国只有一家店，并且是我们全球销售额最高的店，我们会加快在这个国家的扩张。此外，我们会在2017年12月在印度开出第一家店，并有其他的购地计划，以便在当地快速增加3到4家分店，我们预期在区内的借款会大幅增加。另外，虽然我们集团以欧元为主要货币单位，我们正将资产负债表转为以美元为计价货币，以便在离岸**币市场里得到更多的流动性，及配合集团整体财务报表对冲的需要。”

“投入自身资金到印度业务一直是一个难题。最近，由于当地莫迪**的新措施，我们正使用一种新的工具‘马色拉债券’，作为注入资金到印度业务的工具。在结构下，本地的业务实体会发行以印度卢比计价但以美元结算的产品，****的区域财资中心会成为债券的唯一投资者，并会在离岸的非交割市场进行对冲。我们在******作这一公司间借款，主要利用了债券政策下，就由当地公司所得利息收入，**公司也能享受5%预扣税的条款。

现在，我们正就相关文件进行最后阶段的工作，以满足当地的监管要求。这方面对我们来说是个不小的挑战，尤其是我们宜家集团的资产负债表一直存在多余的流动性，因此我们很少利用债券市场。”

**对宜家亚洲的财资业务十分重要。Rai说：“**地处我们不同地区业务的中心点，自20世纪80年代，设有之前我们集团一部分的供应链中心。在我们搬到新办事处之前，我们一直与供应链中心共享办公空间。因为供应链业务和采购业务已售给Inter-IKEA集团，也就是IKEA集团的商标持有人，因此我们需要搬到自己的办事处。我们在**这个城市有着很长的历史，对它非常适应。”

“此外，如果考虑设立分公司的容易程度、增加资本投入、建立银行关系或对接税务、审计、会计或法律等行业，**肯定会是较好的选择。虽然如此，宜家会定期评估****、新加坡及其他地区的各项业务及非业务相关的因素，如租金、平等机会、教育、交通管理及空气质量。”

一个综合的集团财资中心将各项的财资功能集中，包括集中的财务风险管理（流动性、汇率、利率及信贷风险）、资金调配、资本架构管理、轧差及支付。

在现金流预测方面，直接法加总一定时期内所有已确定的现金流入和流出，以大致了解期末的现金头寸，因此适用于短期预测。相比之下，在间接法中，期末现金头寸估算则基于收入和支出预测，采用收入增加百分比假设、法定损益表及资产负债表利润率及成本和业务未来的资本支出需求。因此，间接法更适合长期预测（超过一年）。